قیاس مخاطر الاستثمار في الأسواق المالیة وتأثیرها على سلوك المستثمرین
Main Article Content
Abstract
Abstract: This study aims to analyse investment risks nature and sources in Islamic Financial
Products and its Ethical counterpart arising from its investing, and also to demonstrate the
impact of their performance and risks measuring on the investor's behavior. Secondly, The
Performance analysis method is used to compare the two selected benchmarks chosen from
among the (DJIM) family of the Canadian Stock Market, utilising daily data of the close prices
of the Islamic index (CANI) and its Ethical counterpart (CAN) covering the period from
(January 2005 to December 2015). The results show that the Islamic index (CANI) outperform
and was more volatility sensible than its Ethical counterpart (CAN), particularly during the
period of the Sub-prime Crisis in 2008. Finally, the analysis of the correlation rate shows that
there was no significant link between the studied indices and US (T-Bill), which denies the
existence of the benchmark price risk. The study affords some of recommendations among
them: improving the competitiveness in the Islamic Financial Markets (a), by using Modern
Information Systems (b) and the independence of Shariah Boards of Islamic Banks (c), to
manage and hedge risks.
Article Details
References
: Nagaoka Shinsuke; Critical Overview of the History of Islamic Economics: Formation, Transformation,
and New Horizons, Loc.cit, pp: 125-126.
: Ahmed Belouafi, Abdelkader Chachi (2014); Islamic Finance in the United Kingdom: Factors Behind its
Development and Growth, Islamic Economic Studies, Vol. 22, N°01, May, 2014, pp: 37-78.
: Alexis GUYOT, Les préceptes de la Shari'ah contribuent-ils à l'efficience et à la performance des marchés
d’actions ? Une étude comparative des indices Dow Jones Islamic, pp : 01-29. Available
at :https://www.gate.cnrs.fr/unecaomc08/Communications%20PDF/Texte%20Alexis%20GUYOT.pdf.
Consulted (15/07/2017).
: Kaouthar Jouaber, M. Ben Salah (2009), The Performance of Islamic Market Indexes in Catastrophic
Market Events, Document de recherché, Université Paris- Dauphine.
: Kabir HASSAN, Eric GIRARD (2010), Faith-Based Ethical Investing: The Case of Dow Jones Islamic
Indexes, Islamic Economic Studies, Vol. 17, No. 2, January, pp: 01-31.
: Risqo Muslimin Wahid, (2014), Between BRIC and G3: Shariah-Compliant Stock Markets Cointegration,
Journal of Islamic Banking and Finance, Vol. 2, No. 1, March, pp. 59-78
: Matthew Bishop (2004), Essential Economics, the Economist Newspaper, Profile Books Ltd, London, p: 230.
: Zvi Bodi et Robert Merton (2011), Finance, Nouveaux Horizons – ARS, Paris, 3éme Edition, pp: 293-294.
: Vaughan Emmett and another (1999),” Fundamentals of Risk and Insurance”, John Wiley & sons Edition,
New York, USA, P: 07.
: Erik Banks (2005), Financial Lexicon, Palgrave Macmillan, New York, USA, 1st Edition, p: 314.
: ينظر بتصرف: الهواري، سيد، الإدارة المالية - الاستثمار والتمويل طويل الأجل، دار الجيل للطباعة، مصر، ج،1 سنة1985 ، ص: .109
طنيب عبيدات، محمد شفيق، أساسيات الإدارة المالية في القطاع الخاص، عمان دار المستقبل، ط ،1 سنة 1997 ، ص.112:
: طارق عبد العال حماد، إدارة المخاطر، الدار الجامعية، القاهرة، ط ،2003 ص.16:
: John .F. Marshall (2000), Dictionary of Financial Engineering, John Wiley and Sons Edition, New York,
USA, p: 172.
: Matthew Bishop, Essential Economics, op. cit, p: 253.
: Peter F. Christoffersen (2003), Elements of Financial Risk Management, Academic Press, California, USA,
p: 05.
: Laurent Condamin and al (2006), Risk Quantification: Management, Diagnosis and Hedging, John Wiley
and Sons Edition, Chichester, England, p: 06.
: محمد علي العامري، الإدارة المالية المتقدمة، مرجع سبق ذكره، ص: .39
: John .F. Marshall, Dictionary of Financial Engineering, op. cit, p: 181.
: Matthew Bishop, Essential Economics, op. cit, p: 253.
: John .F. Marshall, op. cit, p: 124.
: Peter F. Christoffersen, Elements of Financial Risk Management, op, cit, p: 05.
: محمد علي العامري، المرجع السابق، ص: .40
: Finnerty, J.D (1988), Financial engineering in corporate finance: An overview, Financial Management, vol.
, Issue. 4, pp: 56-59.
: Michel. Ibrahim, Fadi. A. Farhat (2007): “Dictionary of Business and Finance”, Dar-El Kotob Al-Ilmiyah,
firstEdition, Lebanon, pp: 241-242.
: الجمعية الدولية للمهندسين الماليين :(IAFE (:)Engineers Financial of Association International (: هي هيئة متخصصة
أنشئت خصيصا للمهندسين الماليين لرعايتهم والارتقاء بصناعة الهندسة المالية عام 1992 ، وهي تضم أعضاء من شتى أنحاء العالم يمثلون الممارسين،
د. نعجة عبد الرحمان، د. مغنیة هواري، د.زولیخة بختى - قیاس مخاطر الاستثمار في الأسواق
المالیة وتأثیرها على سلوك المستثمرین " حالة مؤشرات داو جونز الإسلامیة (DJIM"(-
JFBE
الأكاديميين، المهنيين للمحاسبة، والقانون، والنظم، واتمعات رفيعة المستوى في التقنيات العلمية، كما قام الاتحاد بوضع معايير للصناعة ترتكز على
النظرية والتطبيق.
: John .F. Marshall (2000): “Dictionary of Financial Engineering”, John Wiley and Sons Edition, New York,
USA, p: 79. Jack Marshall (2005):“What Is Financial Engineering? Available at : www.fenews.com/what-isfe/what-is-fe.htm) .Consulted (26/10/16).
: Felix UO, Rebecca LI, Onyeisi OR (2015), The Role of Financial Engineering in the Growth of the
Financial Market, Arabian Journal of Business Management Review; Vol. 5, Iss. 4, pp: 01-08.
: عبد الكريم قندوز: "الهندسة المالية الإسلامية"، مجلة الاقتصاد الإسلامي، جامعة الملك عبد العزيز، المملكة العربية السعودية، الد،20 العدد،2
سنة،2007 ص.19: فتح الرحمن محمد صالح:" أدوات سوق النقد الإسلامية: مدخل للهندسة المالية الإسلامية "، مجلة المصرفي، الد ،26 بنك
السودان، الخرطوم، ديسمبر،2002 ينظر الرابط أدناه:
www.bankofsudan.org/arabic/period/masrafi/vol_26/masrafi_26.htm. Consulté le (26/10/16).
: عبد الكريم قندوز، بلعزوز بن علي، استخدام الهندسة المالية الإسلامية في إدارة المخاطر بالمصارف الإسلامية، المؤتمر العلمي الدولي السنوي 29
السابع، حول:" إدارة المخاطر وإقتصاد المعرفة"، جامعة الزيتونة الأردنية، الأردن، سنة 2007م، ص.17:
: عبد الكريم قندوز، مداني أحمد: الأزمة المالية واستراتيجيات تطوير المنتجات المالية الإسلامية، الملتقى الدولي الثاني حول: " الأزمة المالية الراهنة 30
والبدائل المالية والمصرفية: النموذج المصرفي الإسلامي نموذجاً"، المركز الجامعي بخميس مليانة، الجزائر، سنة ،2009 ص.06:
: تشارلز داو: هو أول رئيس تحرير لصحيفة (وول ستريت)، وهو أول من بدأ بحساب مؤشرات السوق ولا يزال مؤشر داو جونز الشهير يسمى 31
باسمه. للتوسع ينظر: فهد الحويماني، المال والإستثمار في الأسواق المالية، مكتبة الملك فهد الوطنية، الرياض، ط،2 سنة2006م، ص.232
: غرابة زهير، ترقو محمد، التحليل القياسي لاستجابة مؤشرات الأسواق المالية لديناميكية مؤشر داو جونز الصناعي، مجلة أداء المؤسسات 32
الجزائرية، ع ،02 سنة2013م، ص-ص.162-141
: غرابة زهير، ترقو محمد، المرجع السابق، ص.143:
: Frank .k Reilly ,Keith. C, Brown, (2003); Investment-Analysis and Portfolio Management, 7
thed, Australia
Thomson, South Western, p: 150.
: سامر مظهر قنطقجي، صناعة التمويل في المصارف والمؤسسات المالية الإسلامية، مرجع سبق ذكره، ص.396
: Rushdi Siddiqui (2000), Dow Jones Islamic Market Index, Islamic banking and Finance, America; July 14-
, Available at: http://www.borsaistanbul.com /docs/defaultsource /research /rushdi-siddiqui.pdf? . Consulted :(
/07/2017).
: Sam Hakim & Manouchehr Rashidian, Risk & Return of Islamic Stock Market Indexes, Available at:
http://mafhoum.com/press4/136E15.pdf . Consulted :( 26/07/2017).
: S & P Dow Jones Indexes (2017) , The Dow Jones Islamic Market Index: Screens for Shari'ah
compliance. Available at: http://www.djindexes.com/islamicmarket/?go=shariah-compliance. Consulted:
(28/07/2017).
: S & P Dow Jones Indexes (2017), Dow Jones Islamic Market Indexes SM - Dow Jones Indexes. Available
at:https://www.djindexes.com/mdsidx/downloads/rulebooks/Dow_Jones_Islamic_Market_Indexes. Consulted:
(28/07/2017).
: Djindexes (2003), Guide To The Dow J ones Islamic Market Index, June, 2003; Available at:
https://www.djindexes.com/mdsidx/downloads/ rulebooks/Dow_ Jones_Islamic_Market _Indices_Rulebook
.pdf . Consulted: (28/07/2017).